引言

【资料图】

这世界上有价值的事情，哪个不是需要付出艰辛的努力承担极高的风险呢？

银华基金基金经理马君

过了端午，北京依旧热，这一周也有几天接近四十度，A股则在上周的大幅下跌之后稍稍歇一歇，上周大盘微涨。

上周上证综指涨幅0.13%，全指医药卫生指数上涨0.70%，医药跑赢大盘，基本上每个交易日，在三十个中信一级行业涨幅排名里，医药都能排到中部偏上。

上周市场一改往日风格，AI主题股票出现大幅波动，同时二季度末临近，市场开始寻找更有安全边际的板块，新能源、旧能源等行业及基建、央国企等价值风格股票在经历了很长时间的调整后出现上涨，地产板块在政策预期的刺激下也有小幅上涨，但消费依旧低迷，端午节前一周上涨聚拢的一点人气用了两周时间又跌了回去。

对应到医药板块，风格也与大盘类似，央国企占居多的医药流通、血制品、中药板块出现上涨，消费医疗持续走低，除了受大消费板块情绪影响外，前几年消费医疗相关股票估值过高也是消费医疗持续下跌的重要原因，目前消费医疗处于估值中枢不断下移中。

医美板块目前估值相对合理偏低，但大消费的低迷使得市场开始产生对两三年后医美行业大单品的担忧，也即对两三年后业绩可持续性的担忧，目前来看医美行业是否也要从0-1的阶段转向1-10的阶段，我们将持续观察。

上周医药有一些值得关注的政策性变化：

上海医保发布通知，2023年7月1日起，上海零售药店纳入门诊统筹。药店对接门诊统筹的同时，扩大个人账户支付范围，降低统筹报销门槛，提高门急诊报销比例。之前我们对于药店纳入门诊统的看法是利好龙头，具备较高管理能力和品类管理能力的药店会在纳入统筹之后获益，7月1日之后，真的考验药店能力的时期要开始了。

《十四五大型医疗设备规划》发布，“十四五”期间，全国规划配置医用设备3645台，其中甲类117台，乙类3528台，十四五规划与社会经济发展、医疗服务能力相适应，充分考虑高质量发展要求，推动高端医疗设备在高水平医院合理使用，相关设备类上市公司受益。

上周医药行业的新闻也比较多，比如某国内药企主要产品的竞争企业在提交同类产品上市申请时，在受理时间上比预期稍微早了些，该药企股价大幅下跌。

又比如某海外大药企新一代GLP-1糖尿病减重药品公布临床数据时，有细心的投资者发现GLP-1类药物对非酒精性脂肪肝也有较好功效，导致正在研发中的非酒精性脂肪肝药物也即NASH药品及相关器械股票大幅波动。

药物研发确实是一件很有风险的事情，不仅有十年十亿耗时耗钱的潜规则，同时也存在研发过程中，各种外界影响带来的对药物研发方向和后续市场空间的重新评估，但从另一个角度看，一旦解决掉这些影响，只要药物疗效好适应症广，药企获得的经济利益也是巨大的，可以达到“开张吃十年”的效果，简言之，药物研发是高风险高收益的事情。

但是说实话，这世界上有价值的事情，哪个不是需要付出艰辛的努力承担极高的风险呢？努力拼搏，克服困难，勇往直前，遇到问题解决问题，也许这才是人生的终极意义，老母亲一直这么认为，好好活，做有意义的事。

（本篇数据来源：Wind, 20230702。指数过往表现不代表基金未来收益。）

关键词：