近日，美国《国会山》日报，刊发了一篇美国经济研究所高级研究员，托马斯-霍根题为《美联储破产了》的文章。

文中指出，过去6个月里，美联储出现了严重的经营亏损，耗尽了现有的资金，如果不是美国政府允许美联储，以资不抵债的方式继续运行，按照一般私人银行或者说商业银行的运营逻辑来看，美联储早就被宣布破产了。

(资料图片)

那么，这到底是怎么一回事呢？为什么一个印钱的机构，而且，印的还是世界货币，会出现破产的危机呢？要想弄清这个问题，就得从美联储的属性，以及其盈利方式开始说起。

美联储

简单来说，美联储虽然也是银行，但并不面对个人客户，它的客户，主要是美国各大银行，以及美国国家财政部。

任何一个国家的央行，都不是以盈利为目的，它存在的本质作用，是为了帮助国家管理金融系统，以及利用货币政策，配合政府执政。

但是，不以盈利为目的，并不代表不会盈利。美联储盈利的方式，主要是靠购买美国国债来实现的。

美国国债是有利息的，正常情况下，美国财政部都会向持有国债的客户支付利息，美联储作为全球持有美国国债最多的机构，每年收到来自美国财政部的利息，最高时可以达到近2000亿美元。

美国银行倒闭

当然，既然有利息收入，也就有利息支出。比如，美国一些商业银行，存在美联储的存款准备金，这是需要支付利息的。

银行本身没有钱，他们的钱是储户存进去的，商业银行需要向这些储户支付利息，美联储为了避免商业银行过度扩张，多少还是收了一点美国商业银行的存款准备金。

这些银行存在美联储的钱，美联储也是要给银行支付利息的。这就构成了美联储的支出选项。

过去美国采取扩张的货币政策，最主要的表现，就是美联储大量购进美国国债，实际上就是借钱给美国政府花，由于美国政府需要支付利息，因此，美联储是盈利的。

美元

但是现在，随着美联储加息和缩减资产负债表，购买的美国国债变少了，赚到的国债利息，自然也就少了。

与此同时，由于美联储提高了基准利率，商业银行愿意把自己收到的钱，存到美联储去赚利息，所以美联储需要付给商业银行的利息，却变多了。

此消彼长之下，就导致了美联储这么一个印钱的机构，现在出现资不抵债的问题。当然，从对美国金融系统影响来看，美联储资不抵债，短期内问题不大，因为不管是美国财政部，还是美国商业银行，既不可能赖美联储的账，也不可能担心美联储会赖账。

金融系统，本质上就是信誉为王。美联储的地位和功能，促使他的信誉是有绝对保证的，只要美国不出现大规模的国债逾期，美元信誉破产，而失去世界货币地位，美联储这种资不抵债的情况，很快就能得到改善。

美总统拜登（左）美财长耶伦（右）

毕竟，美联储只要继续大量给美国政府借钱，它就能继续赚取大量利润了。或者干脆降息，当商业银行发现把钱存在美联储无利可图了，自然就会将大量存款取走，到时候美联储资不抵债的情况，就会迅速的改善。

但这件事真正的威胁，或者说问题，是在于美联储现在根本不能停止加息，因为通胀还没有彻底解决，这个时候美联储如果停止加息，必然导致通胀反弹。那么，此前激进加息所做的那些努力，就等于白费了。

而美联储不敢停止加息，那就意味着它资不抵债的情况，还会继续恶化。而美联储资不抵债，真正考验的是美国政府的花钱需求。

说白了，美国政府还要靠跟美联储借钱过日子呢，美联储自己都资不抵债了，如何再用印出来的美元，去购买美国国债，把钱借给美国政府呢？

美国国会

所以说，美联储资不抵债，本身倒是不会破产，因为破产这个选项，根本就不属于或适合美联储。法律上来看，银行破产，其实是为了保护储户资金，和其它一些金融机构利益的法律行为。

但美联储本身就是美国银行业的老大，谁也管不住他，金融方面的常规法律，对他根本不起作用。只要美国财政部和美国国会不说话，就算美联储欠的钱再多，也不会破产的。

但是，美联储资不抵债，会严重限制或削弱美国政府对于金融市场的干预能力。说白了，美联储就是美国政府用来引导和管控国内金融市场的一根绳索，现在这个绳索快要断了，美国政府干预美国金融市场的能力，就被限制了。

另外，从宏观的角度来看，美国媒体报道美联储资不抵债这事，实际上，也体现出了美国国内金融机构，不堪美联储加息压力，要跟美国政府和美联储博弈的事实。

美国通胀

说白了，美联储加息的主要目的是为了缓解通胀，但通胀对银行没什么太大影响，可加息却促使现金流紧张，这给银行和金融机构的压力就太大了。

因此，他们现在希望美联储能够尽快停止加息，转入降息周期，以缓解金融机构的压力。

但是，美联储不仅要考虑资本家和银行机构的利益，还得考虑美国老百姓能不能接受高通胀的问题。

在银行金融机构和民生之间的两难选择，正是现在美联储遇到的最大麻烦，也是美国经济面临衰退风险的直接体现。

美国经济下行

最后，从全球经济的角度来看，美国金融系统出现危机，实际上，对全球都是具有破坏性的，美元世界货币的地位，决定了美国经济一旦出现问题，其一定会想办法收割其它国家，来弥补自己国内的亏空。

值得一提的是，近段时间，美国高官，尤其是美财长耶伦一直都在寻求访华，与中国交流经济议题。

从这个角度来看，包括中国在内的其它国家，一定要对美联储资不抵债，所反映出来的美国经济和金融问题，高度重视，避免被美国牵累。

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